Термин эмитент происходит от латинского слова «эмиттер», что означает что-то вроде «рассылать». В области финансов и рынков капитала он обозначает эмитента ценных бумаг, финансовых продуктов и сопоставимых документов.
Этот термин также известен сегодня из области охраны окружающей среды; здесь он обозначает причину выбросов (загрязняющих веществ).
В области рынка капитала и финансов выпускаются компании, банки, государства или другие лица, уполномоченные на выпуск.
При таком выпуске эмитент привлекает собственный или заемный капитал, в зависимости от выбранного типа выпуска: если выпускаются акции, это увеличение собственного капитала; если облигации выпущены, заемный капитал увеличивается.
Эмитент и эмиссия – примеры
Типичной формой выпуска акций является IPO компании, в то время как правительства, например, предпочитают выпускать облигации в качестве средства привлечения денег — акционерный капитал обычно предоставляет право голоса и право принятия решений, а заемный капитал — нет (или, в особых формах, по крайней мере в меньшей степени).
Еще одним большим и важным направлением вопросов является создание инвестиционных фондов: любой, кто выводит фонд на рынок, также именуется эмитентом. Обычно необходимо различать «обычные» фонды и альтернативные инвестиционные фонды (АИФ). К первым относятся ценные бумаги (= ценные бумаги), вторые инвестируют в материальные активы, такие как недвижимость, инфраструктура, корабли или даже самолеты.
Кроме того, существуют смешанные формы (так называемый мезонинный капитал), такие как сертификаты участия и конвертируемые облигации, которые отличаются, помимо прочего, разным приоритетным взвешиванием риска дефолта.
Выпуск ценных бумаг и инвестиционных сертификатов во многом регулируется различными правовыми нормами. В частности, подавляющее большинство эмиссий ценных бумаг приходится осуществлять кредитным организациям. Это делается для обеспечения определенной степени публичности и контроля, связанного с привлечением капитала. Выпуск инвестиционных сертификатов регулируется положениями Кодекса капитальных вложений (KAGB).
Что такое IPO?
Термин говорит о выходе на биржу или IPO (первичное публичное размещение акций) или выходе на биржу, когда компания финансирует свой капитал путем выпуска акций. Как правило, IPO организует банк. Сам процесс чрезвычайно сложен и строго регулируется и контролируется законодателем в соответствии с Законом о фондовой бирже (BörsG) и Постановлением о допуске на фондовую биржу (BörsZulV).
Требования к поступающим, например:
- Компания уже должна иметь как минимум три финансовых года.
- Эмитент (например, банк) должен публиковать годовую финансовую отчетность как минимум за три финансовых года.
- Должен быть составлен и опубликован исчерпывающий проспект утверждения.
- Разрешение должно быть опубликовано в Федеральной газете.
После IPO компания, которая в настоящее время котируется и торгуется («котируется»), должна регулярно публиковать квартальные показатели и годовые отчеты, а также предоставлять информацию о важных исключительных обстоятельствах, которые могут повлиять на цену акций (например, новое правление, закрытие офисов).
Помимо привлечения капитала, компания, естественно, получает повышенное внимание общественности через IPO, что может положительно сказаться на продажах продукции. Как правило, улучшение коэффициента собственного капитала также приводит к более благоприятным условиям кредитования.
Недостатком IPO может быть то, что компания теперь может стать объектом ценовых спекуляций или спекуляций о поглощении — достаточно взглянуть на спекуляции о поглощении Deutsche Bank, которые продолжают возникать, когда цена акций падает настолько низко, что такие поглощения кажутся возможными.
Основные формы эмиссий на рынке капитала и инвестиций
Как уже упоминалось, существует множество различных форм выбросов. Они служат разным целям и приводят к разным последствиям.
Вот подборка наиболее важных вопросов и целей, для которых эмитент мог бы выбрать эту форму привлечения капитала:
Акции
IPO и, следовательно, выпуск акций являются наиболее распространенным способом привлечения капитала компаниями. Применяется следующее: Тот, кто владеет большинством акций, также имеет наибольшее влияние на решения компании, потому что акции представляют собой собственность. О свободном обращении говорят, когда ни один отдельный акционер не объединяет акции в значительной степени; в противном случае говорят о крупных (от 25% акций) и мажоритарных акционерах (от 50% акций компании).
Еще один важный порог для владения акциями в компании — 3% выпущенных акций, он называется порогом уведомления: если акционер превышает его, он должен быть обнародован. До порога в 25% говорят и о миноритарных акционерах, потому что важные решения не могут быть заблокированы 75% акций, а начиная с 25% — могут.
Если одному участнику принадлежит более 95% акций, он может даже вытеснить миноритарных акционеров из собственности за соответствующую компенсацию (так называемый вытеснение).
В качестве инвестиции акции интересны в двух отношениях. С одной стороны, если полагаться на рост цен на акции в связи с развитием компании (чтобы иметь возможность продать акции в подходящее время по более высокой цене, чем они были куплены), а с другой стороны, потому что они участвуют в прибыль, полученная за счет ежегодных дивидендов по сертификатам.
Акции имеют номинальную стоимость и рыночную стоимость; номинальная стоимость указывает, какую долю общего акционерного капитала компании вы приобрели, а рыночная стоимость определяет цену, которая в настоящее время может быть достигнута на фондовой бирже за эту акцию, которая может быть ниже номинальной стоимости акции. Цена выпуска снова отличается от этого: это цена, которая устанавливается в качестве цены продажи при выпуске акции и обычно находится где-то между номинальной стоимостью и ожидаемой в будущем более высокой ценой акции. По закону цена выпуска не должна быть ниже номинальной стоимости.
Облигации/долговые обязательства
В отличие от акций, облигация не дает права собственности на компанию/организацию, которой предоставляются деньги. Они представляют собой область заемного капитала.Для государств облигации являются важными инструментами их собственной бюджетной политики, поскольку они предоставляют им средства без права соопределения в отношении использования средств — иными словами, они обеспечивают ликвидность государства при при этом сохраняя свою свободу.
Облигации — это так называемые ценные бумаги с фиксированным доходом; В течение их срока инвестор получает ежегодные процентные платежи. По истечении срока номинальная стоимость (номинальная стоимость) облигации погашается. Облигации были очень привлекательной инвестицией в течение многих лет, потому что процентная ставка по ним была намного выше уровня инфляции, и они считаются чрезвычайно малорисковыми. Тем временем, однако, проценты по облигациям настолько низки из-за политики низких процентных ставок правительства в основных экономиках, что инвесторы все чаще ищут более прибыльные финансовые продукты.
Паевые инвестиционные фонды
С ними мы переходим на землю инвестиционных фондов и компаний по управлению капиталом (КВГ), которая приобрела все большее значение в последние годы и десятилетия. Подобно акциям, эти сертификаты предоставляют право совместной собственности; однако он принадлежит не компании, а охраняемому законом специальному фонду.
Инвестиционные сертификаты часто также называют просто (фондовыми) акциями или (фондовыми) долями. Перед продажей инвестиционных сертификатов инвестору должна быть предоставлена информация, необходимая (идентифицирующая) для инвестиционного продукта, так называемая WAI (=ключевая информация инвестора). Он предоставляет информацию, в частности, о точном типе инвестиций и связанных с ними рисках. Особенно важны два широких класса акций взаимных фондов: взаимные фонды и альтернативные инвестиционные фонды (АИФ). Как следует из названия, первые состоят из портфеля различных ценных бумаг, тогда как альтернативные инвестиционные фонды инвестируют в реальные активы. После сильных колебаний фондового рынка после финансового кризиса 2007 года законодательный орган Германии вмешался в фондовый рынок, чтобы его отрегулировать; с тех пор существуют четко определенные спецификации, для каких объектов может быть настроена AIF. Паи взаимных фондов играют все более важную роль в финансовых инвестициях, потому что они обеспечивают более высокую доходность, чем, например, облигации, и в то же время предлагают диверсификацию рисков по сравнению с акциями.
Что означают риск эмитента и риск неплатежеспособности?
Если эмитент или консорциум-эмитент выпускает облигации, инвестор должен считаться с так называемым риском эмитента. Это означает, что эмитент данных ценных бумаг оказывается в ситуации неспособности погасить номинальную стоимость выпущенных ценных бумаг. Если у эмитента возникнут финансовые трудности, инвестор может потерять все вложенные деньги (наиболее известный пример — крах банка Lehman Brothers, сертификаты которого были приостановлены к биржевым торгам в 2008 г. — общий убыток около 50 тыс. инвесторы).
С другой стороны, в случае акций говорят о риске неплатежеспособности: поскольку они торгуются без фиксированного срока, опасность заключается не столько в невозможности выплаты процентов или погашения, сколько в огромных потерях цен при торговле на них. фондовая биржа. В таком случае дивиденды часто перестают выплачиваться. Текущим примером в 2021 году по-прежнему является Wirecard, цена которой в июне 2020 года упала с хороших 100 евро за акцию до менее чем пяти евро за две недели.
Как минимизировать такие риски?
Чтобы иметь возможность оценивать эти риски, специально созданные рейтинговые агентства специализируются на проверке и классификации кредитоспособности почти всех участников рынка на основе соответствующих показателей. Кредитоспособность многих эмитентов проверяется такими агентствами, чтобы вызвать доверие у потенциальных инвесторов.
С 2013 года эмитенты материальных активов (альтернативные инвестиционные фонды) должны структурировать свои вложения как специальные фонды в соответствии с Кодексом капитальных вложений (КАГБ), который предлагает инвесторам в этой сфере особую защиту в случае неплатежеспособности эмитента.
Заключение
Конечно, рейтинги не всегда могут быть полностью достоверными, реальные активы могут упустить или потерять свою стоимостную атрибуцию — ведь никто не знает будущего, неожиданное может произойти в любой момент и испортить любой прогноз. Поэтому опытные инвестиционные консультанты рекомендуют диверсифицировать инвестиционный портфель. Это означает распределение финансов, доступных для финансовых вложений, по различным инвестиционным вариантам и финансовым продуктам, например, частичное инвестирование в акции, частично в облигации и частично в реальные активы. Затем возможные потери можно смягчить, если не компенсировать, за счет хороших событий в других областях.